在过去的两周,我们观察到鸡苗价格有小幅回调,主要是季节性因素导致。每年6月份鸡苗往往会出现季节性低点,6月底补苗,到育肥高峰时(30天左右)会进入三伏天,养殖难度较大,加上遇到农忙时节,在这一时间段内,养殖户补苗意愿普遍较低,导致供需错配,价格较低。回调后将进入三季度旺季。

    重申今年白鸡板块基本面逻辑:价格兑现,盈利兑现。

    (1)源头产能--引种收缩是景气基础,直接产能--在产父母代维持低位是后期景气的判断依据。

    (2)本轮行情重在兑现,而非主题。2016年行情核心是引种,本轮行情核心是价格,从当前时间点往后看,核心关注价格上涨,企业兑现盈利。

    (3)三季度旺季价格预期上涨,是兑现的第一步。前期行业价格回暖,但处在淡季,加上行业疫病及经营原因,行业尚未大幅兑现盈利。三季度表现值得期待。

    几个利好,有望支持鸡价长牛:

    (1)行业存在“创伤后遗症”,不敢、无力补栏。这将是价格和板块行情持续的辅助。行业信心不足,缺少资金,以至于补栏不积极。今年父母代鸡苗价格并未大幅上涨也是佐证。

    (2)发病增加,实际产能可能低于统计值。草根调研,父母代、商品代质量弱于往年,实际生产能力可能低于统计数据。

    (3)贸易格局动荡,进口供应只少不多。对进口鸡肉主要来源国巴西的双反初裁已落地,美国仍处贸易争端中,进口供应只少不多。

    投资建议:市场调整,鸡苗回落,养鸡板块遇到上车好时机。在产能低位的保障下,三季度旺季到来,价格表现有望超预期;中长期看,近年鸡价大幅波动、多轮深亏消耗了参与者的财富积累和持续意愿,我们预期即使价格大涨,产能恢复的速度可能远远比不上2016年的情况,景气有望持续较长时间,行业盈利将出现实质性反转。继续推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份,同时建议关注白鸡业务快速扩张的禾丰牧业。

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