昨日A股再次大放异彩，不仅成交量创反弹以来新高，达到1.11万亿元，且收盘沪指也成功站上3100点。

　　股市大涨固然可喜，但对投资者来说，涨的太多，就会有犯嘀咕的时候，总会觉得涨的差不多了吧，是不是该回调了？

　　进入2019年以来，A股便一骑绝尘，三大股指涨幅均超20%，其中创业板指更是达到36%，较全球其他重要股指最少涨超10个百分点左右。

    数据来源：东方财富Choice数据

　　年内指数涨势如虹，沪指昨日更是收复3100点整数关口，这样的拉升速度，难免让人想起2015年大牛市前夕，当时也是快速拉升向上突破，并在2014年12月19日突破3100点。对于前后两次的3100点，这一次有何新特征呢？本文就通过对比两次相同点位，以期回答开篇提到的行情是回调，还是持续的问题。

　　A股估值依然较低

　　首先，我们从股市的整体估值来看，东方财富Choice数据显示，A股的整体估值(TTM)从2014年12月19日的17.11倍，变动到当前的16.77倍。市净率则从2.15倍变动到当前的1.75倍。

　　也就是说，当前虽然A股也是快速突破3100点，但是不论是估值水平，还是市净率水平，较前一次都相对较低。

    数据来源：东方财富Choice数据

　　近8成行业估值较低

　　再看行业，申万一级28行业中，有22个行业较上一次快速突破3100点时，估值明显偏低，其中传媒和钢铁两个行业，估值水平更是下降超过50%，分别为52.61%和81.25%。

　　而当前估值水平超过前次快速突破3100点的有6个行业，分别为食品饮料、通信、银行、公用事业、采掘和家用电器，其中食品饮料估值水平上升了35.36%。

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　　破净股140只，是历史3100的16倍

　　从个股层面来说，我们先看破净个股情况，东方财富Choice数据显示，当前较之前次突破3100点时，不论在破净股数量，还是破净股占比，都是显著的。

　　从绝对数量来看，数据显示，当前A股市场破净股为140只，是2014年突破3100点时9家破净公司的16倍。

　　考虑到两个时间点个股数量不同，我们再看破净股占比，数据显示，破净股最新占比为3.9%，较前次0.4%的占比高出3.5个百分点。

    数据来源：东方财富Choice数据

　　低价股占比相当，但当前有小于1元股

　　其次，行情的好坏对于股价的影响也十分显著，往往是牛市行情中低价股急速减少，而熊市行情则增多。

　　东方财富Choice数据显示，当前A股市场上股价低于2元公司有13家，是2014年突破3100时7家的1.86倍。而从占比来看，当前低价股占A股比为0.4%，较前次0.3%的占比仅高出0.1个百分点。

　　不过需要指出的是，2014年股市突破3100点是整个市场没有一只个股股价低于1元，而当前市场低于1元的公司有2家，分别是金亚科技和*ST海润，且这两公司尚处停牌之中。

    数据来源：东方财富Choice数据

　　小市值占比仍高2%

　　还有就是，行情的好坏也会对上市公司的市值形成显著影响，东方财富Choice数据显示，当前3100点位置，A股市值小于20亿的有198家，是2014年3100点位置89家的2.22倍。且当前市场金亚科技等4家公司市值小于10亿，而在2014年则没有公司市值低于10亿。

　　从占比来看，当前市场小市值公司占比为5.5%，较2014年时的3.5%多出2个百分点。

    数据来源：东方财富Choice数据

　　当前市场更为活跃

　　不过，当前市场的活跃程度却是较2014年高的，这从个股的换手率可以看出，为了避免偶然性，我们以前后两次突破3100点的近5个交易日为周期近期统计，加之2014年快速破3100的5日涨幅为5.8%，而本次破3100的5日涨幅为5.02%，涨幅也大体相当。

　　东方财富Choice数据，2014年沪指突破3100点的前5个交易日，所有个股换手率均值为16.9%；而本次沪指突破3100点时的所有个股换手率为21.8%，两者相差近5个百分点。

　　具体看，近5个交易日换手率超过50%的公司占比为8.11%，而2014年同周期内换手率超过50%的只有2.56%。

    数据来源：东方财富Choice数据

　　4000点不是梦？

　　除了盘面所体现的这些特征之外，年内外资也是异常活跃，数据显示，年内41个交易日已净流入1309.62亿元，远超去年同期；此外进入2月份以后，两融余额也基本处于连升状态，当前已接近8300亿元。

　　如此看来，虽说行情已上破3100点，但是各项数据并未有“超买”的迹象，更令人欣喜的是，有券商已喊出沪指将到达4000点。

　　3月5日，长城证券汪毅发布报告表示，考虑到信贷持续宽松、增值税下调3%幅度略超预期、MSCI扩容靴子落地、科创板上市细则也已经公布等政策催化下，市场风险偏好继续修复，盘面呈现震荡整固的态势，市场在短期震荡后将步入新的行情阶段。

　　由于本轮行情缺乏基本面的相关支撑，后续市场核心矛盾有望回归到经济下行预期中去，预计一季度经济数据相对较差，叠加3-4月年报和一季报公布，从年报预告的业绩情况来看，年报及一季报业绩压力较大，可能会在4月经历一波调整。后市随着对经济数据预期的消化，将会在资金的推动下高位震荡。我们预计年内上证综指会达到4000点，但不会持续之前的暴涨趋势，而是呈现稳步向上的格局。

　　你们认为这一波行情最终能到多少点呢？

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　股市有风险，投资需谨慎

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