从开业挤爆到排队退卡，Costco话题热度一直居高不下。

　　8月27日，Costco中国首店在上海开业。首日营业便迎来大量客流，停车等三小时，结账排队两小时，茅台、爱马仕等商品被抢购一空，周围路段交通瘫痪...。初登大陆的Costco引起了轰动，股价也随之大涨，仅两天总市值就增加了78亿美元。截止到9月3日收盘，Costco股价上涨4.9%。

　　作为全球售价会员制仓储零售商，Costco成立于1983年。与其他零售商不同的是，“会员制”是Costco的核心商业模式，即以高性价比获得大量客户，通过会员费来获利。这种盈利模式让其实现连续15年的营收增长，成为仅次于沃尔玛的美国第二大零售商。目前，Costco在全球经营逾770家卖场，总市值约1300亿美元，会员人数已超9700万人。

　　但在中国，随着开业前三天优惠活动的结束，Costco大部分商品价格上调，退卡、退货的人陆续增加，“Costco排队退卡”“Costco退烧”的话题也频频登上微博热搜，不少网友们开始唱衰。

　　当开业的喧嚣已褪去，退卡的声音已传来，一鸣惊人的Costco能否适应中国市场，成功存活下来?成为众人关心的话题

　　退卡主要原因：不方便、没有特别便宜

　　不同于此前媒体报道的“退卡要排队2小时，工作人员忙到没空吃饭”的情况。9月5日，一名上海Costco消费者告诉记者，当天客流量与开业相比已明显减少，但仍然需要排队，其中有一些顾客和他一样是来办理退卡，但人数并不多。

　　日前，Costco官方针对退卡事件回应称，“办理退卡确实是有的，但其本身在Costco全球范围内也是正常现象，且现在闵行店存在的退卡数量和比例也属于合理范围”。针对网络上“退卡潮”传闻，5日晚间，疑似Costco上海店长进行辟谣：没有出现退卡潮，目前会员17万，退卡人数2000，新增会员2000多，上海店客单价150多美金全球最高，目前未发现恶意退货，明年计划在浦东开设第二家。

　　根据其他媒体报道，一些退卡的顾客表示，主要是因为购物不太方便，没有感觉特别便宜。“太远了，过来不是很方便，自己驾车过来还好，坐地铁东西很难搬。”“品类很少，每一样量又大，我感觉没有便宜很多。”“我是为了买茅台充的卡，茅台没有了，感觉其他东西的价格没便宜到哪里去”。几位办理退卡的顾客说道，此外人太多、太拥挤也是顾客退卡的原因之一。

　　据悉，Costco开业三天后，优惠活动飞天茅台、爱马仕等爆款商品早已无货，部分特惠的商品已经恢复原价，食品区人流较多。另外，原本37.9元的烤鸡降价至28.5元，货架间也多出了试吃台。

　　按Costco的规定，消费者必须缴纳会员费才能入场消费。目前，上海首店的会员年费是299元，可携带2名非会员。若在开业前成为付费会员，还能获得一张100元商品抵用券，相当于一年199元，且会员资格全球可用，这样的价格远低于美国的60美元(折合人民币414元)。

　　据官方数据显示，2018年美国和加拿大的会员续费率为90%，全球为88%。而在中国，当开业初期的优惠已经过去，消费者的新鲜感逐渐降低Costco还能不能继续保持对消费者的吸引力?

　　短时间内Costco无法达到美国式便宜

　　此前，Costco亚洲区总裁张嗣汉表示，“Costco最大的吸引力是‘最便宜’，百货类商品我们会比市场上便宜30%至60%，食品类至少也有10%至20%的价差。”正是这种价格优势让中国首店在当天就累积了数十万会员。

　　在美国和世界其他地区，低价优质和会员制的商业策略让Costco大获成功。据海通证劵研究所数据显示，2018年Costco综合毛利率为13%，剔除会员费毛利率为11%，远低于其他零售企业。而沃尔玛、家乐福毛利率分别为 25.1%，21.9%。

　　通过压低销售商品的毛利率，Costco以超低价格获取了大量会员，这些会员带来巨大的商品销售额，而这又能让Costco掌握极高的议价权，在和供货商谈判时压低货源价格，若是供货商达不到自己的要求，Costco会寻求和其竞争对手的合作，或是用自营品牌Kirkland替代部分商品。而整体约3700个的低SKU(库存量单位)和精选品类搭配，不仅能让Costco保证商品优质和低价还能实现高周转率，从而降低运营成本。如此一来，形成了良性的闭环，让Costco实现了其会员制的成功运营。

　　(图源：中泰证券研报)

　　根据Costco财报显示，2108年Costco总收入为1415.76亿美元;其中，销售额为1384.34亿美元，会员费31.42亿美元，净利润为31.34亿美元。较为明显的是，会员费虽不到总收入的3%，却是盈利的主要来源。

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